23 באוקטובר ביטקוין יוביל את עתיד שוקי ההון
בניירות ערך Bitfinex
מאת ג'סי קנוטסון, ראש תפעול, Bitfinex Securities
בעוד מוסדות פיננסיים ממשיכים להגביר את מאמצי הטוקניזציה שלהם, רבים – כולל בלקרוק – מיהרו להניח שהאת'ריום ישלוט במרחב הזה. עם זאת, אני חושב שביטקוין, עם מודל האבטחה המעולה שלו ויכולת התכנות המתפתחת שלו, למעשה עומד להפוך לבסיס לדור הבא של שוקי ההון.
זה נכון שה-Ethereum לקח מנהיגות מוקדמת בטוקניזציה של נכסים בעולם האמיתי (RWA). לפי RWA.xyz השווי הכולל של RWA על Ethereum עומד על 2 מיליארד דולר (לא כולל מטבעות stable) כאשר Stellar במקום השני עומד על 420 מיליון דולר בלבד. אבל לידים מוקדמים לא תמיד מחזיקים מעמד.
בשנים האחרונות, ביטקוין – הבלוקצ'יין הראשון וככל הנראה המוכר ביותר – ראה צמיחה עוצרת נשימה של המערכת האקולוגית של שכבה 2 שלו, אשר מספקת את יכולת התכנות המאובטחת והניתנת להרחבה שמוסדות פיננסיים צריכים כדי למנף את היתרונות של טוקניזציה. The Liquid Network – שרשרת צדדית של ביטקוין המאפשרת הסדר מהיר וחסוי והנפקה של נכסים דיגיטליים – היא דוגמה אחת. השווי הכולל הנעול (TVL) עומד כיום על 1.7 מיליארד דולר, לעומת 400 מיליון דולר ב-2022.
עם הפונקציונליות הנוספת שאנו רואים כעת והאבטחה הגבוהה ביותר שלו, ביטקוין מתחיל את עלייתו כמערכת האקולוגית המועדפת עבור מוסדות פיננסיים המבקשים להטמיע נכסים.
באמריקה הלטינית, קרוב למיליארד דולר של שטרות חוב הונפקו ברשת Liquid Network.
ברבעון האחרון, ה-Blockstream Mining Note – אסימון אבטחה שגייס כמעט 50 מיליון דולר על פני שמונה מנות – הוציא את התשלום הגדול ביותר אי פעם ל-RWA, והחזיר למשקיעים יותר מ-1,200 BTC.
יש עוד הנפקות בעלות פרופיל גבוה בצנרת. ממשלת אל סלבדור מתכננת להנפיק את "אסימון הר הגעש" שלה ברשת Liquid Network, מה שיציין את הפעם הראשונה שחוב ריבוני הוכרז בכל מקום בעולם.
שילוב של אבטחה ותכנות
הארכיטקטורה של ביטקוין הופכת אותו ללא ספק למערכת האקולוגית הטבעית להזנת נכסים מהעולם האמיתי, גם אם הפעילות בשרשרת היום מספרת סיפור אחר.
ביטקוין משתמש במודל ה-Unspent Transaction Output (UTXO), המייצג את היחידות הבודדות של ביטקוין הזמינות לעסקאות עתידיות, ומבטיח שכל פיסת ביטקוין תהיה בשימוש פעם אחת בלבד. UTXO מציעה הגנה משופרת מפני הוצאה כפולה, מאפשרת עיבוד עסקה מקביל, ומשפרת את הפרטיות על ידי שימוש בכתובות חדשות לכל עסקה.
מודל UTXO גם מפשט את אימות העסקאות, תומך בתכונות מתקדמות כמו פוליסות ריבוי חתימות ללא חוזים חכמים מורכבים, ומפחית את הסיכון ל-frontrunning. לפיכך, לדעתנו, מאפיינים אלה הופכים את מודל UTXO למתאים במיוחד עבור יישומים פיננסיים שמתעדפים אבטחה, מדרגיות ושלמות עסקאות על פני יכולת תכנות מורכבת.
היום אין עוררין על כך שהחלופה הדומיננטית ל-UTXO היא מודל החשבון, שבדרך כלל נשלט על ידי חוזים חכמים של Ethereum. אבל זה גם נכון שהמורכבות של חוזים חכמים יכולה להגביר את הפוטנציאל לשגיאות קידוד ופגיעויות. למרות שהם נדירים, שגיאות כאלה עלולות להוביל לפרצות אבטחה, הפסדי כספים או התנהגות לא מכוונת בניירות ערך סמליים.
לביטקוין יש רמה גבוהה בהרבה של בהירות רגולטורית מאשר מערכות אקולוגיות אחרות של טוקניזציה, שלמעשה לכולן היו אינטראקציות מורכבות יותר עם הרגולטורים ויש להן עודף מתמשך של סיווג פוטנציאלי כניירות ערך לא רשומים. הסיווג של ביטקוין כסחורה הופך אותו לבחירה נקייה ובטוחה יותר עבור מנפיקים ופלטפורמות המעורבות בסימול של ניירות ערך ונכסים בעולם האמיתי.
יחד, אנו רואים שהמרכיבים נמצאים שם כדי שביטקוין ישחק תפקיד בולט יותר בטוקניזציה של נכסים. עם רשתות צד כמו Liquid Network, ביטקוין מאזן את הצורך באבטחת רשת עם פונקציות התכנות והפרטיות הנדרשות לטוקניזציה של נכסים.
הצמיחה האחרונה של ביטקוין כמערכת אקולוגית של טוקניזציה פירושה שיותר אנשים שמים לב אליו. אחרי הכל, ביטקוין הוא לא רק חנות של ערך – אלא רשת שיכולה להניע את העתיד של שוקי ההון הדיגיטליים שלנו.
ביוגרפיה של המחבר:
ג'סי קנוטסון הוא ראש התפעול ב-Bitfinex Securities, שם הוא אחראי על הרחבת צינור ההנפקות של הפלטפורמה, פיקוח על ההפצה ובניית בסיס המשתמשים שלה תוך הבטחת עמידה בתקנים הרגולטוריים. לפני תפקיד זה, Knutson שימש כסגן נשיא למוצרים פיננסיים בבלוקסטרים, ומילא תפקידים בבנקי השקעות בולטים, כולל Macquarie Group וברקליס.
